Comparemos el CAPM y el Método Build-Up utilizando una empresa real—Tesla—para ilustrar cómo diferentes insumos afectan el resultado.

Resumen de la Fórmula CAPM

$\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Donde:

• $R_f$ = 4.31% (tasa libre de riesgo);
• $\beta$ = 2.58 (beta de Tesla);
• $R_m$ = 9% (rendimiento del mercado).

Con estos valores:

$\text{Cost of Equity} = 4.31\% + 2.58 \times (9\% - 4.31\%) \approx 16.14\%$

El beta alto refleja la volatilidad de Tesla, lo que amplifica significativamente el costo del capital propio—algo que los inversionistas exigen como compensación por el riesgo.

Método Build-Up en Paralelo

Supongamos para la comparación:

• Tasa libre de riesgo: 4.31%;
• Prima de riesgo de mercado: 5%;
• Prima por tamaño: 1%;
• Prima por riesgo de industria: 2%;
• Prima específica de la empresa: 1.5%.

$\text{Cost of Equity} = 4.31\% + 5\% + 1\% + 2\% + 1.5\% = 13.81\%$

Aunque ambos métodos son válidos, arrojan resultados diferentes. El Método Build-Up suele producir estimaciones más conservadoras para empresas privadas o startups donde el beta no está bien definido.

• CAPM es dinámico y basado en el mercado, adecuado para empresas públicas con datos confiables;
• Build-Up es aditivo y más controlable, ideal para contextos privados o de alta incertidumbre;
• El costo del capital propio no es un valor fijo—refleja tus supuestos y el contexto.