Кореляція
Свайпніть щоб показати меню
Ви володієте двома акціями. Коли одна падає, інша також падає. Ви думали, що диверсифікували портфель — але це не так. Це проблема кореляції.
Кореляція вимірює, як два активи рухаються один відносно одного. Вона виражається числом від -1 до +1:
Два активи з кореляцією +0,9 майже не дають переваг диверсифікації — вони поводяться як один актив. Два активи з кореляцією −0,5 дійсно компенсують коливання один одного.
Кореляція як рушій диверсифікації
Додавання більшої кількості активів до портфеля знижує ризик лише тоді, коли ці активи не є ідеально корельованими. Це основний математичний принцип диверсифікації — і саме тому просте володіння більшою кількістю акцій не означає автоматичного зниження ризику.
У звичайних ринкових умовах кореляції між класами активів зазвичай поводяться очікувано. Під час криз вони схильні різко зростати до +1,0 — активи, які зазвичай рухаються незалежно, починають падати разом. Це називається руйнуванням кореляції і є одним із найнебезпечніших явищ у побудові портфеля.
- Низька або від’ємна кореляція між активами дійсно знижує волатильність портфеля;
- Додавання корельованого активу збільшує розмір позиції без додаткової диверсифікації;
- Періоди кризи часто руйнують припущення щодо кореляції, сформовані у спокійні часи.
Статистична міра того, як два активи рухаються відносно один одного, виражена у шкалі від −1,0 (ідеально протилежно) до +1,0 (ідеально разом). Кореляція, близька до 0, означає, що активи рухаються незалежно.
Кореляція не є причинно-наслідковим зв’язком — два активи можуть бути високо корельованими без жодного прямого зв’язку. Ще важливіше, що кореляція не є стабільною. Історична кореляція між акціями та облігаціями була надійно від’ємною протягом двох десятиліть, але у 2022 році стала додатною, коли обидва активи впали одночасно. Завжди розглядайте історичну кореляцію як оцінку, а не гарантію.
Математичне підґрунтя використання кореляції у побудові портфеля базується на статті Гаррі Марковіца 1952 року "Portfolio Selection", яка започаткувала сучасну портфельну теорію. Марковіц довів, що поєднання активів із низькою кореляцією зменшує дисперсію портфеля без зниження очікуваної дохідності — за цю роботу він отримав Нобелівську премію з економіки у 1990 році.
1. Інвестор володіє двома ETF з кореляцією +0,95. Він вважає, що це забезпечує йому сильну диверсифікацію. Яка найбільш точна оцінка?
2. Під час спаду ринку у 2022 році як акції, так і облігації впали одночасно — незвичайна подія. Яке поняття це найкраще ілюструє?
Дякуємо за ваш відгук!
Запитати АІ
Запитати АІ
Запитайте про що завгодно або спробуйте одне із запропонованих запитань, щоб почати наш чат
