Вартість власного капіталу — це дохідність, яку акціонери очікують отримати за інвестування у компанію. Це ключовий елемент оцінки, особливо при розрахунку середньозваженої вартості капіталу (WACC).

Одним із найпоширеніших інструментів для оцінки цієї дохідності є модель оцінки капітальних активів (CAPM).

$\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Де:

• $R_f$ — безризикова ставка (зазвичай дохідність державних облігацій);

• $\beta$ — бета, показник волатильності акції відносно ринку;

• $R_m$ — очікувана дохідність ринку;

• $(R_m - R_f)$ — премія за ринковий ризик.

Ця формула відображає, що інвестори вимагають дохідність, яка дорівнює:

1. Надійній базі (безризикова ставка);

2. Плюс компенсація за ризик (бета, помножена на премію за ринковий ризик).

• Безризикова ставка: базується на надійних державних облігаціях (наприклад, 10-річні облігації США);

• Бета: показує, наскільки акція є волатильною порівняно з ринком загалом;

  • $\beta > 1$: вища волатильність;

  • $\beta < 1$: нижча волатильність.

• Премія за ринковий ризик: додаткова дохідність, яку інвестори очікують від ринку акцій порівняно з безризиковими активами (зазвичай оцінюється на рівні 5–7%).

Приклад із практики

Якщо:

• Безризикова ставка = 3%;

• Бета = 1,2;

• Дохідність ринку = 8%.

Тоді:

CAPM забезпечує структурований підхід до оцінки дохідності, яку інвестори очікують за прийняття ризику власного капіталу. Модель не є ідеальною — вона передбачає ефективність ринків — але залишається галузевим стандартом з певної причини.