O Verdadeiro Custo de Perder os 10 Melhores Dias
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Entre 2003 e 2022, o S&P 500 teve um retorno aproximado de 9,8% ao ano para o investidor que permaneceu totalmente investido. Se perder os 10 melhores dias de negociação nesses 20 anos – apenas 10 dias em cerca de 5.000 – esse retorno cai para 5,6%. Se perder os 20 melhores dias, o retorno cai para 2,6%.
Um portfólio totalmente investido que transforma US$ 10.000 em cerca de US$ 64.000 em 20 anos se torna cerca de US$ 30.000 se você perder apenas 10 dias. A matemática é implacável – e fica ainda pior ao analisar quando esses melhores dias realmente ocorrem.
Quando Ocorrerm os Melhores Dias
Os melhores dias de negociação não acontecem durante mercados de alta calmos e confiantes. Eles ocorrem nos períodos mais voláteis e assustadores – bem no meio ou imediatamente após mercados de baixa.
Seis dos dez melhores dias no período de 2003–2022 ocorreram durante mercados de baixa. Os três melhores dias individuais da história do S&P 500 aconteceram todos durante a crise financeira de 2008–2009. Investidores que venderam para "esperar" a recuperação perderam exatamente os dias que impulsionaram os retornos de longo prazo.
Isso cria um problema inevitável para quem tenta prever o mercado:
- Para evitar os piores dias, é preciso sair do mercado durante as quedas;
- Sair durante as quedas significa perder os melhores dias, que se concentram nos mesmos períodos;
- Perder os melhores dias prejudica os retornos de longo prazo muito mais do que atravessar os piores dias.
Perder os 10 melhores dias e perder os 10 piores dias produz resultados surpreendentemente semelhantes ao longo de longos períodos – a assimetria nesta análise ocorre nos dois sentidos. O verdadeiro ponto não é que você nunca deve vender. É que tentar prever o mercado de forma consistente o suficiente para evitar os dias ruins sem perder os bons é praticamente impossível – os dois tendem a ocorrer juntos.
A J.P. Morgan Asset Management publica anualmente o "Guide to the Markets", que inclui uma versão atualizada desta análise. É um dos dados mais citados para defender o investimento passivo e de longo prazo, sendo atualizado a cada ano calendário.
1. Um investidor sai do S&P 500 durante um mercado de baixa para "esperar as coisas se estabilizarem" e retorna três meses depois. Qual risco esse comportamento cria de forma mais direta?
2. Um investidor totalmente investido no S&P 500 obteve 9,8% ao ano durante 20 anos. Um investidor que tentou prever o mercado perdeu os 20 melhores dias no mesmo período e obteve 2,6% ao ano. Em um investimento inicial de US$ 10.000, aproximadamente como essa diferença se manifesta?
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