Ciclos de Mercado
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Os mercados não se movem em linhas retas. Eles seguem padrões repetitivos de expansão e contração – impulsionados por fundamentos econômicos, psicologia dos investidores e a interação entre ambos. Esses padrões são chamados de ciclos de mercado.
Um ciclo de mercado completo possui quatro fases:
O ciclo então se repete. O desafio: ninguém toca um sino no pico ou no fundo. Só é possível saber em que ponto do ciclo você estava depois que ele já passou.
Por que os Ciclos Importam para Seu Portfólio
Compreender os ciclos de mercado não significa tentar prever quando eles ocorrerão – significa não ser pego de surpresa por eles. Cada fase apresenta características previsíveis que influenciam o comportamento das diferentes classes de ativos.
Durante as contrações, ativos defensivos – títulos, empresas de utilidade pública, bens de consumo essenciais – tendem a preservar valor melhor do que ações de crescimento. Durante as expansões, ocorre o oposto. Saber disso não indica quando mudar de estratégia, mas ajuda a entender por que seu portfólio se comporta de determinada maneira em diferentes momentos.
- Expansão: ações de crescimento e renda variável superam as demais;
- Pico: ativos ligados à inflação e commodities geralmente atingem o topo junto com o mercado;
- Contração: títulos, caixa e ações defensivas tornam-se relativamente mais atraentes;
- Fundo: historicamente o melhor ponto de entrada para posições de longo prazo em ações – e o momento psicologicamente mais difícil de agir.
Um padrão recorrente de expansão, pico, contração e fundo nos preços dos ativos e na atividade econômica. Os ciclos de mercado são impulsionados por uma combinação de fundamentos econômicos e psicologia dos investidores, e nenhum ciclo é idêntico ao outro em duração ou magnitude.
O ciclo completo médio de mercado, de fundo a fundo, historicamente dura de 4 a 7 anos, mas há grande variação. A fase de expansão de 2009 a 2020 durou mais de uma década – a mais longa da história moderna. Os ciclos servem como uma estrutura para entender comportamentos, não como um cronograma para tomar decisões.
Howard Marks, da Oaktree Capital, escreveu extensivamente sobre ciclos de mercado em seu livro "Mastering the Market Cycle" (2018). Seu principal argumento: não é possível prever exatamente em que ponto do ciclo você está, mas é possível avaliar se as condições se assemelham mais a um topo ou a um fundo – e ajustar o risco de acordo.
1. Um investidor percebe que o crescimento do PIB está desacelerando, o desemprego está aumentando e os preços das ações vêm caindo há vários meses. Qual fase do ciclo de mercado isso provavelmente descreve?
2. Historicamente, o fundo de um ciclo de mercado é considerado o melhor ponto de entrada para posições de ações de longo prazo. Por que a maioria dos investidores não consegue aproveitar essa oportunidade?
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