Correlatie
Veeg om het menu te tonen
Je bezit twee aandelen. Wanneer de één daalt, daalt de ander ook. Je dacht dat je gespreid was – maar dat was niet zo. Dat is een correlatieprobleem.
Correlatie meet hoe twee activa zich ten opzichte van elkaar bewegen. Het wordt uitgedrukt als een getal tussen -1 en +1:
Twee activa met een correlatie van +0,9 bieden vrijwel geen spreidingsvoordeel – ze gedragen zich als één actief. Twee activa met een correlatie van −0,5 compenseren elkaars schommelingen daadwerkelijk.
Correlatie is de motor van diversificatie
Het toevoegen van meer activa aan een portefeuille vermindert het risico alleen als deze activa niet perfect gecorreleerd zijn. Dit is het kerninzicht achter diversificatie – en het is de reden waarom simpelweg meer aandelen bezitten niet automatisch minder risico betekent.
Tijdens normale markten gedragen correlaties tussen activaklassen zich meestal zoals verwacht. Tijdens crises stijgen ze vaak richting +1,0 – activa die normaal onafhankelijk bewegen, dalen dan samen. Dit wordt correlatiebreuk genoemd en het is een van de gevaarlijkste verschijnselen bij portefeuillesamenstelling.
- Lage of negatieve correlatie tussen activa vermindert daadwerkelijk de volatiliteit van de portefeuille;
- Het toevoegen van een gecorreleerd actief vergroot de positie zonder extra diversificatie;
- Crisisperiodes vernietigen vaak de correlatieveronderstellingen die tijdens rustige markten zijn opgebouwd.
Een statistische maatstaf voor hoe twee activa zich ten opzichte van elkaar bewegen, uitgedrukt op een schaal van −1,0 (perfect tegengesteld) tot +1,0 (perfect samen). Een correlatie rond 0 betekent dat de activa onafhankelijk van elkaar bewegen.
Correlatie is geen causaliteit – twee activa kunnen sterk gecorreleerd zijn zonder een direct verband. Belangrijker nog, correlatie is niet stabiel. De historische correlatie tussen aandelen en obligaties was gedurende twee decennia betrouwbaar negatief, maar werd positief in 2022 toen beide tegelijkertijd daalden. Behandel historische correlatie altijd als een schatting, niet als een garantie.
De wiskundige basis voor het gebruik van correlatie bij portefeuillesamenstelling komt uit het artikel "Portfolio Selection" van Harry Markowitz uit 1952, waarin de Moderne Portefeuilletheorie werd geïntroduceerd. Markowitz toonde aan dat het combineren van activa met een lage correlatie de variantie van de portefeuille vermindert zonder het verwachte rendement op te offeren – werk waarvoor hij in 1990 de Nobelprijs voor de Economie ontving.
1. Een belegger bezit twee ETF's met een correlatie van +0,95. Zij denken hiermee sterk te diversifiëren. Wat is de meest nauwkeurige beoordeling?
2. Tijdens de marktneergang van 2022 daalden zowel aandelen als obligaties tegelijkertijd – een ongebruikelijke gebeurtenis. Welk concept illustreert dit het beste?
Bedankt voor je feedback!
Vraag AI
Vraag AI
Vraag wat u wilt of probeer een van de voorgestelde vragen om onze chat te starten.
