Cursusinhoud
Beheersing van Discounted Cash Flow-Analyse met Excel
Beheersing van Discounted Cash Flow-Analyse met Excel
2. Inzicht in Discounted Cash Flow (DCF) Analyse
3. Kasstroomprognoses en Basisprincipes van Discontovoet
Hoe de Unlevered Free Cash Flow (UFCF) te BerekenenHet Begrijpen van het Discontopercentage bij WaarderingHoe de Kosten van Schulden te BerekenenVoorbeeld van Berekening van de Kosten van SchuldenHoe de Kosten van Eigen Vermogen te Berekenen (CAPM)Hoe de Kosten van Eigen Vermogen te Berekenen met de Build-Up MethodeVoorbeeld van Berekening van de Kosten van Eigen Vermogen
4. WACC, Terminalwaarde en Gevoeligheidsanalyse
5. Het Opbouwen van een DCF-Waarderingsmodel in Excel
Bedrijfsprofiel en WaarderingsdoelstellingHet Verkennen van het op Excel Gebaseerde DCF-ModelModellering van de ResultatenrekeningpostenHet Modelleren van BalanspostenHet Creëren van een Overzichtelijke Resultatenrekening-UitvoerEen Overzichtelijke Balansoutput MakenHet Opbouwen van het UFCF-Model: Van EBIT naar Operationele KasstroomBoekhouding van Investeringsuitgaven, Activa en Reconciliatie naar Netto KasstroomHet Voorspellen van UFCF en het Koppelen van Kasstromen aan de BalansDefinitieve DCF-Berekening en WaarderingsoutputResultaten Visualiseren met Excel-GrafiekenGevoeligheidsanalyse Uitvoeren in Excel
6. Praktische DCF-Case Study – Bedrijfswaardering in de Praktijk
Voorbeeld van Berekening van de Kosten van Eigen Vermogen
Laten we de CAPM en de Build-Up Methode naast elkaar zetten met een echt bedrijf—Tesla—om te illustreren hoe verschillende invoerwaarden je uitkomst beïnvloeden.
Samenvatting van de CAPM-formule
Waarbij:
- = 4,31% (risicovrije rente);
- = 2,58 (Tesla's bèta);
- = 9% (marktrendement).
Met deze waarden:
De hoge bèta weerspiegelt Tesla's volatiliteit, wat de vermogenskosten aanzienlijk verhoogt—iets wat beleggers eisen als compensatie voor risico.
Build-Up Methode ter vergelijking
Laten we voor de vergelijking aannemen:
- Risicovrije rente: 4,31%;
- Aandelenrisicopremie: 5%;
- Groottepremie: 1%;
- Sectorrisicopremie: 2%;
- Bedrijfsspecifieke premie: 1,5%.
Hoewel beide methoden geldig zijn, leveren ze verschillende resultaten op. De Build-Up Methode geeft vaak meer conservatieve schattingen voor private ondernemingen of startups waar bèta niet goed gedefinieerd is.
- CAPM is dynamisch en marktgebaseerd, geschikt voor beursgenoteerde bedrijven met betrouwbare data;
- Build-Up is additief en beter beheersbaar, ideaal voor private of situaties met hoge onzekerheid;
- De vermogenskosten zijn geen vast getal—ze weerspiegelen je aannames en context.
Was alles duidelijk?
Bedankt voor je feedback!
Sectie 3. Hoofdstuk 7