数値としてのボラティリティ

株式が「リスキー」と言われるとき、それは通常、価格変動が大きいことを意味します。しかし、「大きい」というのは数値ではありません。標準偏差がその数値です。

標準偏差は、資産のリターンが平均値の周りでどれだけばらついているかを測定します。平均リターンが+10%でも、-20%から+40%の間で変動する株式は標準偏差が高いです。一方、+5%から+15%の範囲で推移する株式は標準偏差が低いです。

高いリターンの可能性は、ほとんどの場合、高い標準偏差を伴います。これは偶然ではなく、リスクとリターンのトレードオフの最も基本的な形です。

実際の読み方

標準偏差はリターン自体と同じ単位、つまりパーセンテージポイントで表されます。例えば、あるファンドの平均リターンが8%、標準偏差が10%の場合、これは次のことを意味します：

• 通常の年では、リターンは-2%から+18%の範囲に収まることが多い；
• 悪い年にはさらに大きく変動する可能性があり、標準偏差は極端な値を制限しません；
• 平均リターンが同じでも標準偏差が異なる2つのファンドは、同じ投資ではありません。

ファンドA（フラットな線）とファンドB（変動の大きい線）—10年間の平均は同じでも、標準偏差は大きく異なります。