シャープ比率
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2つのファンドがどちらも年間10%のリターンを出しています。一方は-20%から+40%の間で大きく変動し、もう一方は+2%から+18%の範囲で安定しています。どちらがより良い投資先でしょうか？
単純なリターンの数値だけでは判断できません。シャープレシオがその答えを示します。
シャープレシオは、リスク1単位あたりでどれだけのリターンを得ているかを測定します。リターンをボラティリティで正規化することで、表面上は同じに見えても本質的に異なる投資先を比較できます。
Sharpe Ratio=Standard DeviationPortfolio Return−Risk-Free Rate上記2つのファンドを用いた場合（リスクフリーレート = 4%）：
数値の解釈方法
シャープレシオは相対的な指標であり、単独で見るのではなく、2つ以上の選択肢を比較する際に最も有用です。
S&P 500は長期的に見ると、シャープレシオが約0.4～0.6で推移してきた実績がある。安定して高いシャープレシオを達成することは、高い単純リターンを得るよりも難しい。
リスク調整後リターンの指標。リスクフリー・レートを上回る超過リターンが、ボラティリティ（リスク）1単位あたりどれだけ得られるかを算出する。シャープレシオが高いほど、リスク単位あたりのリターンが優れていることを示す。
シャープレシオはリスクの指標として標準偏差を使用しており、上方および下方のボラティリティを同等に扱う。時折非常に高い正のリターンをもたらすファンドは、長期投資家にとって実際よりも「リスクが高い」と見なされる可能性がある。ソルティノレシオは下方のボラティリティのみをペナルティとして考慮することでこの点に対応しているが、シャープレシオは依然として業界標準である。
シャープレシオは、ノーベル賞受賞者ウィリアム・F・シャープによって1966年に資本資産価格モデル（CAPM）の研究の一環として開発された。彼の原著論文「Mutual Fund Performance」では、ファンドを比較するための基準としてリターン対変動性の概念が導入された。
1. ファンドXのリターンは12%、標準偏差は20%。ファンドYのリターンは9%、標準偏差は6%。無リスク金利は4%。どちらのファンドのシャープレシオが高いですか？
2. あるヘッジファンドが過去2年間のシャープレシオ3.2を宣伝しています。この数値について最も慎重な解釈は何ですか？
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