Summary  
This chapter demonstrates how to implement time value of money calculations by computing discount factors for future cash flows, applying them to unlevered free cash flows and a terminal value, and then aggregating these present values to determine total enterprise value.  

General domain of usage  
Financial modeling and valuation

すべての要素（収益仮定からUFCF予測まで）が構築できたら、いよいよ**ディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法**を用いて企業価値を算出する段階です。

DCFの本質は、「今日の現金は明日の現金より価値が高い」という考え方です。そのため、将来のキャッシュフローはリスクと時間を反映した割引率で**割引**する必要があります。この割引率が**WACC（加重平均資本コスト）**です。

WACCは以下を考慮します：

- 株主資本コスト（投資家が期待するリターン）
- 負債コスト（企業が貸し手に支払うコスト）
- 資本構成（株主資本と負債の比率）
- 負債利息に対する税効果

同様に重要なのが**永久成長率（g）**で、これは明示的な予測期間終了後の事業成長を見積もるために使われます。最終予測年以降に期待される長期的かつ安定した成長率を表します。

価値を算出するには、以下を割引します：

- 2024年から2028年までのすべてのUFCF予測
- 2028年以降のすべての将来キャッシュフローを表す**ターミナルバリュー**

完全な数式は次の通りです：

$$
\text{DCF} = \sum_{t=1}^{n} \frac{UFCF_t}{(1 + WACC)^t} + \frac{TV}{(1 + WACC)^n}
$$

ここで：

$$
TV = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}
$$

予測したUFCFがこれまでの仮定と論理的に整合していることが重要です。成長を過大評価したりリスクを過小評価したりすると、評価額が大きく歪む可能性があります。

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最終DCF計算と評価出力