Rendimento Atteso
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Il rendimento passato di un'azione indica ciò che è successo. Rendimento atteso indica ciò che un investitore razionale prevederebbe per il futuro – basandosi sulle probabilità, non sulle speranze.
La formula è semplice. Si prende ciascun possibile risultato, lo si moltiplica per la sua probabilità e si sommano i risultati:
Rendimento atteso = Σ (Probabilità × Rendimento)
Un'azione con tre scenari:
Quel 6% non è una garanzia. È la media ponderata per probabilità dei risultati – il valore che un investitore razionale utilizza per confrontare questo asset con le alternative.
Rendimento Atteso vs Rendimento Realizzato
Il rendimento atteso viene calcolato prima dei fatti. Il rendimento realizzato è ciò che è effettivamente accaduto. Questi due valori quasi mai coincidono – ed è una differenza normale.
In un singolo anno, i rendimenti realizzati possono discostarsi notevolmente da quelli attesi. Su un orizzonte di oltre 20 anni, tendono a convergere. Per questo motivo, il rendimento atteso è uno strumento per il lungo periodo – perde gran parte del suo significato se si investe per soli 18 mesi.
- Rendimento atteso: stima prospettica basata su probabilità;
- Rendimento realizzato: rendimento effettivo su un periodo specifico;
- La differenza tra i due: normale nel breve termine, significativa nel lungo termine.
Il rendimento atteso è la media ponderata per probabilità di tutti i possibili rendimenti di un'attività. Rappresenta ciò che un investitore razionale si aspetta di guadagnare in media su molti periodi – non ciò che guadagnerà in un singolo periodo.
Il rendimento atteso è valido solo quanto le probabilità che assegni. Se le probabilità degli scenari sono errate – o se manca completamente uno scenario – il rendimento atteso risulta fuorviante. La matematica è precisa; gli input raramente lo sono.
1. Un investitore assegna le seguenti probabilità a un'azione: 50% di probabilità di +18%, 30% di probabilità di +4%, 20% di probabilità di -12%. Qual è il rendimento atteso?
2. Un investitore calcola un rendimento atteso di +9% per un'azione. Dopo un anno, l'azione rende +22%. Quale affermazione descrive meglio questo risultato?
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