Rapporto di Sharpe
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Due fondi offrono entrambi un rendimento del 10% all'anno. Uno oscilla tra -20% e +40%. L'altro rimane tra +2% e +18%. Qual è l'investimento migliore?
Il semplice dato sul rendimento non basta a rispondere. Il rapporto di Sharpe può farlo.
Il rapporto di Sharpe misura quanto rendimento si ottiene per ogni unità di rischio assunta. Normalizza il rendimento rispetto alla volatilità, permettendo di confrontare investimenti che sembrano identici in superficie ma sono fondamentalmente diversi alla base.
Sharpe Ratio=Standard DeviationPortfolio Return−Risk-Free RateUtilizzando i due fondi sopra (tasso privo di rischio = 4%):
Come interpretare il valore
Il rapporto di Sharpe è una metrica relativa: è più utile quando si confrontano due o più opzioni, non considerato isolatamente.
L'S&P 500 ha storicamente prodotto uno Sharpe ratio di circa 0,4–0,6 su lunghi periodi. Un Sharpe ratio costantemente elevato è più difficile da ottenere rispetto a un rendimento lordo elevato.
Misura del rendimento aggiustato per il rischio. Calcola quanto rendimento in eccesso (sopra il tasso privo di rischio) un investimento produce per unità di volatilità. Uno Sharpe ratio più alto indica un rendimento migliore per unità di rischio assunta.
Il rapporto di Sharpe utilizza la deviazione standard come misura del rischio, il che significa che considera allo stesso modo la volatilità positiva e negativa. Un fondo che occasionalmente registra rendimenti molto elevati apparirà "più rischioso" di quanto non sia in realtà per un investitore a lungo termine. Il rapporto di Sortino affronta questa questione penalizzando solo la volatilità negativa, ma il rapporto di Sharpe rimane lo standard del settore.
Il rapporto di Sharpe è stato sviluppato dal premio Nobel William F. Sharpe nel 1966 come parte del suo lavoro sul Capital Asset Pricing Model (CAPM). Il suo articolo originale "Mutual Fund Performance" ha introdotto il concetto di rapporto tra rendimento e variabilità come standard per confrontare i fondi.
1. Il Fondo X rende il 12% con una deviazione standard del 20%. Il Fondo Y rende il 9% con una deviazione standard del 6%. Il tasso privo di rischio è del 4%. Quale fondo ha il rapporto di Sharpe più alto?
2. Un hedge fund pubblicizza un rapporto di Sharpe di 3,2 negli ultimi due anni. Qual è l'interpretazione più prudente di questo numero?
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