Posizionamento degli asset vs allocazione degli asset

Per costruire un portafoglio di investimenti di successo, è fondamentale comprendere due concetti chiave: asset allocation e asset location. Entrambi svolgono ruoli distinti nella gestione degli investimenti e, insieme, aiutano a ottimizzare i rendimenti, gestire il rischio e aumentare l'efficienza fiscale.

Asset Allocation

Asset allocation indica come suddividere gli investimenti tra diverse classi di attività, come azioni, obbligazioni e liquidità. Questa combinazione costituisce la base del profilo di rischio e rendimento potenziale del portafoglio. Diversificando tra vari tipi di asset, si riduce il rischio che un singolo investimento possa compromettere significativamente l'intero portafoglio.

Asset Location

Asset location, invece, riguarda la scelta di dove detenere i diversi investimenti. Significa selezionare i conti più efficienti dal punto di vista fiscale per ciascun tipo di asset, come conti di intermediazione tassabili, IRA tradizionali, Roth IRA o 401(k). Una corretta asset location consente di minimizzare le imposte e trattenere una quota maggiore dei rendimenti nel tempo.

Per calcolare la percentuale del portafoglio allocata a ciascuna classe di asset, utilizzare la seguente formula:

Quando si considera l'asset location, è possibile stimare il beneficio confrontando i rendimenti al netto delle imposte, poiché alcuni conti proteggono da tasse su determinati tipi di reddito. Il potenziale vantaggio fiscale derivante dall'asset location può essere espresso come:

Dove "Taxable Return" è il rendimento che si otterrebbe se l'asset fosse detenuto in un conto tassabile, mentre "Tax-Advantaged Return" è il rendimento dopo che le imposte sono state differite o eliminate in un conto fiscalmente agevolato.

Supponiamo di voler costruire un portafoglio con 60% azioni e 40% obbligazioni. Si dispone sia di un Roth IRA che di un conto di intermediazione tassabile. Si decide di collocare il fondo indicizzato azionario nel Roth IRA, dove tutta la crescita è esentasse, e il fondo obbligazionario nel conto tassabile, dove si può beneficiare di aliquote più basse sugli interessi o di obbligazioni municipali. Questa configurazione rispetta la propria asset allocation (60/40), sfruttando al contempo l'asset location per massimizzare i rendimenti al netto delle imposte.

Comprendendo entrambi i concetti e utilizzandoli insieme, è possibile creare un portafoglio diversificato, gestito nel rischio ed efficiente dal punto di vista fiscale.