Rendement Attendu
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Le rendement passé d'une action indique ce qui s'est produit. Le rendement attendu indique ce qu'un investisseur rationnel anticiperait à l'avenir – basé sur des probabilités, non sur des espoirs.
La formule est simple. Il faut prendre chaque issue possible, la multiplier par sa probabilité, puis additionner les résultats :
Rendement attendu = Σ (Probabilité × Rendement)
Une action avec trois scénarios :
Ce 6 % n'est pas une garantie. Il s'agit de la moyenne pondérée par les probabilités des résultats – le chiffre qu'un investisseur rationnel utilise pour comparer cet actif à d'autres alternatives.
Rendement attendu vs rendement réalisé
Le rendement attendu est calculé à l'avance. Le rendement réalisé correspond à ce qui s'est réellement produit. Ils ne sont presque jamais identiques – et cet écart est normal.
Sur une seule année, les rendements réalisés peuvent varier fortement par rapport aux attentes. Sur plus de 20 ans, ils ont tendance à converger. C'est pourquoi le rendement attendu est un outil de long terme – il perd la majeure partie de sa signification si l'on investit sur 18 mois.
- Rendement attendu : estimation prospective basée sur des probabilités ;
- Rendement réalisé : rendement réel sur une période donnée ;
- L'écart entre les deux : normal à court terme, significatif à long terme.
Le rendement attendu est la moyenne pondérée par les probabilités de tous les rendements possibles d'un actif. Il représente ce qu'un investisseur rationnel anticipe gagner en moyenne sur de nombreuses périodes – et non ce qu'il gagnera sur une seule période.
Le rendement attendu n'est valable que si les probabilités attribuées sont correctes. Si les probabilités de vos scénarios sont erronées – ou si un scénario est totalement omis – votre rendement attendu sera trompeur. Les calculs sont simples ; les données d'entrée le sont rarement.
1. Un investisseur attribue les probabilités suivantes à une action : 50 % de chances d'obtenir +18 %, 30 % de chances d'obtenir +4 %, 20 % de chances d'obtenir -12 %. Quel est le rendement attendu ?
2. Un investisseur calcule un rendement attendu de +9 % pour une action. Après un an, l'action affiche un rendement de +22 %. Quelle affirmation décrit le mieux ce résultat ?
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