Summary  
This chapter explains how to compute the beta coefficient by calculating the covariance between two data series and dividing it by the variance of the benchmark series to measure sensitivity.  

General domain of usage  
Financial analysis

Le ratio de Sharpe indique le rendement obtenu par unité de volatilité totale. **Bêta** pose une question différente : comment cet actif évolue-t-il par rapport au marché ?

Le bêta mesure la sensibilité d’un actif aux mouvements du marché. Le marché lui-même – généralement le S&P 500 – a un bêta exactement égal à 1,0. Tout le reste est mesuré par rapport à ce point de référence.

Actions technologiques à forte croissance

Évolue légèrement à l’opposé du marché

Si le marché baisse de 10 % et que votre action a un bêta de 1,5, on peut s’attendre à une baisse d’environ 15 %. Si elle a un bêta de 0,5, la baisse attendue serait d’environ 5 %.

## Ce que le bêta indique et n'indique pas

Le bêta est une mesure du **risque systématique** – le risque lié à l'exposition au marché dans son ensemble. Il ne mesure pas le risque spécifique à une entreprise donnée.

Une entreprise pharmaceutique en attente d'une approbation de la FDA présente un risque spécifique à l'entreprise très élevé – mais son bêta peut être parfaitement moyen. Le bêta ne vous dira rien sur ce risque.

- **Bêta élevé :** amplifie à la fois les gains et les pertes du marché ;
- **Bêta faible :** atténue les fluctuations du marché – utile en période de volatilité ;
- **Bêta négatif :** évolue à l'inverse du marché – rare, utile pour la couverture ;
- **Bêta ≠ volatilité :** une action peut être très volatile en elle-même mais avoir un bêta faible si ses variations ne sont pas corrélées avec le marché.

Mesure de l'amplitude des variations du prix d'un actif par rapport au marché global. Un bêta de 1,0 signifie que l'actif évolue en phase avec le marché. Au-dessus de 1,0, il amplifie les mouvements du marché ; en dessous de 1,0, il les atténue.

Définition

Le bêta est calculé à partir des données historiques de prix – il indique comment un actif a évolué par rapport au marché dans le passé. Lors des crises de marché, les corrélations entre actifs ont tendance à augmenter, ce qui signifie que les actifs à faible bêta peuvent se comporter comme des actifs à bêta élevé précisément lorsque la protection est la plus nécessaire.

Remarque

Une action a un bêta de 1,8. Le marché augmente de 15 %. Quel rendement pouvez-vous attendre de cette action sur la seule base du bêta ?

Un investisseur souhaite réduire la sensibilité de son portefeuille aux baisses du marché sans passer entièrement en liquidités. Quelle approche est la plus cohérente avec l'utilisation du bêta comme outil ?

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Bêta

Ce que le bêta indique et n'indique pas

1. Une action a un bêta de 1,8. Le marché augmente de 15 %. Quel rendement pouvez-vous attendre de cette action sur la seule base du bêta ?

2. Un investisseur souhaite réduire la sensibilité de son portefeuille aux baisses du marché sans passer entièrement en liquidités. Quelle approche est la plus cohérente avec l'utilisation du bêta comme outil ?