Risque vs Incertitude
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La plupart des gens utilisent « risque » et « incertitude » comme des synonymes. En investissement, c'est une erreur coûteuse.
Risque : mesurable. Vous ne connaissez pas le résultat, mais vous connaissez l’éventail des résultats possibles et leurs probabilités. Une action qui évolue historiquement de ±15 % par an vous donne une base de travail : un chiffre, une distribution, un fondement pour la prise de décision.
Incertitude : non mesurable. Vous ne connaissez pas les résultats et vous ne pouvez pas leur attribuer de probabilités. La crise financière de 2008, une pandémie, une guerre – ce ne sont pas des événements « risqués » au sens technique. Ce sont des événements incertains.
Pourquoi cela compte pour votre portefeuille
La finance ne peut évaluer que ce qu'elle peut mesurer. Lorsque vous voyez le « profil de risque » d'une action, vous observez la volatilité historique – une mesure des fluctuations passées du prix. C'est utile, mais cela ne reflète pas la véritable incertitude.
À retenir en pratique :
- La diversification réduit le risque – elle répartit les probabilités mesurables entre les actifs ;
- Aucune stratégie ne protège totalement contre l’incertitude – les événements extrêmes échappent au modèle ;
- Votre rôle en tant qu’investisseur est de gérer le risque, d’accepter l’existence de l’incertitude et de construire un portefeuille capable de résister aux deux.
Le risque désigne une situation dans laquelle l'éventail des résultats possibles et leurs probabilités sont connus et mesurables. Le risque peut être modélisé, évalué et géré à l'aide de données historiques et d'outils statistiques.
L'incertitude désigne une situation dans laquelle les résultats possibles ou leurs probabilités sont inconnus et ne peuvent pas être attribués de manière significative. Contrairement au risque, l'incertitude ne peut pas être entièrement modélisée ou évaluée – elle ne peut qu'être reconnue et anticipée de manière générale.
L'économiste Frank Knight a formalisé la distinction entre risque et incertitude dans son ouvrage de 1921 « Risk, Uncertainty and Profit ». Ce concept demeure fondamental en économie moderne et dans la théorie de portefeuille.
1. Une action a généré des rendements compris entre -20 % et +35 % au cours des 10 dernières années, avec une moyenne de +10 %. Un investisseur envisage de l’acheter. De quel type de situation s’agit-il ?
2. Lequel des événements suivants serait le mieux classé comme incertitude plutôt que risque ?
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