Korrelaatio
Pyyhkäise näyttääksesi valikon
Omistat kahta osaketta. Kun toinen laskee, myös toinen laskee. Luulit hajauttaneesi – mutta et ollut. Tämä on korrelaatio-ongelma.
Korrelaatio mittaa, miten kaksi omaisuuserää liikkuvat suhteessa toisiinsa. Se ilmaistaan lukuna välillä -1 ja +1:
Kaksi omaisuuserää, joiden korrelaatio on +0,9, eivät tarjoa juuri lainkaan hajautushyötyä – ne käyttäytyvät kuin yksi omaisuuserä. Kaksi omaisuuserää, joiden korrelaatio on −0,5, tasapainottavat aidosti toistensa vaihteluita.
Korrelaatio on hajauttamisen moottori
Lisäämällä enemmän omaisuuseriä salkkuun riski pienenee vain, jos nämä omaisuuserät eivät ole täysin korreloituneita. Tämä on hajauttamisen matemaattinen ydin – ja siksi pelkkä osakkeiden määrän kasvattaminen ei automaattisesti vähennä riskiä.
Normaalien markkinaolosuhteiden aikana omaisuusluokkien korrelaatiot käyttäytyvät odotetusti. Kriisitilanteissa ne kuitenkin nousevat kohti +1,0 – omaisuuserät, jotka yleensä liikkuvat itsenäisesti, alkavat laskea yhdessä. Tätä ilmiötä kutsutaan korrelaation hajoamiseksi, ja se on yksi vaarallisimmista ilmiöistä salkun rakentamisessa.
- Matala tai negatiivinen korrelaatio omaisuuserien välillä vähentää salkun volatiliteettia;
- Korreloituneen omaisuuserän lisääminen kasvattaa positiota ilman hajautushyötyä;
- Kriisiaikoina korrelaatio-oletukset, jotka on rakennettu rauhallisina aikoina, usein pettävät.
Tilastollinen mittari, joka kuvaa kahden omaisuuserän liikkumista suhteessa toisiinsa asteikolla −1,0 (täysin vastakkaisesti) – +1,0 (täysin yhdessä). Korrelaatio lähellä nollaa tarkoittaa, että omaisuuserät liikkuvat itsenäisesti.
Korrelaatio ei ole kausaalisuutta – kaksi omaisuuserää voi olla vahvasti korreloituneita ilman suoraa yhteyttä. Vielä tärkeämpää on, että korrelaatio ei ole pysyvä. Osakkeiden ja joukkovelkakirjojen historiallinen korrelaatio oli luotettavasti negatiivinen kahden vuosikymmenen ajan, mutta muuttui positiiviseksi vuonna 2022, kun molemmat laskivat samanaikaisesti. Kohtele aina historiallista korrelaatiota arviona, ei takeena.
Matemaattinen perusta korrelaation hyödyntämiselle salkun rakentamisessa perustuu Harry Markowitzin vuonna 1952 julkaistuun artikkeliin "Portfolio Selection", jossa esiteltiin moderni portfolioteoria. Markowitz osoitti, että yhdistämällä matalan korrelaation omaisuuseriä voidaan pienentää salkun varianssia ilman, että odotettu tuotto kärsii – työ, josta hänelle myönnettiin taloustieteen Nobelin palkinto vuonna 1990.
1. Sijoittajalla on kaksi ETF:ää, joiden korrelaatio on +0,95. Hän uskoo tämän tarjoavan vahvaa hajautusta. Mikä on tarkin arvio tilanteesta?
2. Vuoden 2022 markkinataantuman aikana sekä osakkeet että joukkovelkakirjat laskivat samanaikaisesti – epätavallinen ilmiö. Mitä käsitettä tämä parhaiten havainnollistaa?
Kiitos palautteestasi!
Kysy tekoälyä
Kysy tekoälyä
Kysy mitä tahansa tai kokeile jotakin ehdotetuista kysymyksistä aloittaaksesi keskustelumme
