Tehokas Raja
Pyyhkäise näyttääksesi valikon
Nyt osaat mitata tuottoa, riskiä ja yhdistetyn portfolion varianssia. Tehokas rintama syntyy, kun suoritat nämä laskelmat kaikilla mahdollisilla omaisuuserien ja painojen yhdistelmillä – ja piirrät tulokset kuvaajaan.
Jokainen piste alla olevassa kaaviossa edustaa portfoliota, jolla on tietty odotettu tuotto ja keskihajonta. Kaareva viiva, joka yhdistää parhaat portfoliot – ne, jotka tarjoavat korkeimman tuoton kullakin riskitasolla – on tehokas rintama.
Kaikki portfoliot, jotka sijaitsevat rintamalla, ovat tehokkaita: et voi saada enempää tuottoa ilman suurempaa riskiä, etkä voi pienentää riskiä ilman tuoton uhraamista. Kaikki portfoliot, jotka sijaitsevat rintaman alapuolella, ovat tehottomia: parempi vaihtoehto on olemassa samalla riskitasolla.
Mitä rintama kertoo
Tehokas rintama ei kerro, minkä portfolion valita. Se kertoo, mitkä portfoliot ylipäätään kannattaa ottaa huomioon – ja sulkee pois kaikki vaihtoehdot, jotka ovat jonkin paremman portfolion hallitsemia.
Sijaintisi rintamalla riippuu riskinsietokyvystäsi:
- Käyrän vasen pää: minimivarianssiportfolio – pienin mahdollinen riski, matalampi odotettu tuotto;
- Käyrän oikea pää: maksimituottoportfolio – korkein odotettu tuotto, suurin volatiliteetti;
- Oma optimaalinen pisteesi: korkein Sharpen suhdeluku – kohta, jossa riskittömästä tuotosta vedetty suora sivuaa rintamaa.
Tätä sivuamispistettä kutsutaan markkinaportfolioksi modernissa portfolioteoriassa. Se edustaa parasta mahdollista riskikorjattua tuottoa kyseisellä omaisuuseräjoukolla.
- Rintaman alapuolella: tehoton – parempi portfolio on olemassa samalla riskitasolla;
- Rintamalla: tehokas – parannus ei ole mahdollista ilman kompromissia;
- Rintaman yläpuolella: mahdoton – mikään portfolio ei voi sijaita siellä annetuilla omaisuuserillä.
Optimaalisten portfolioden joukko, jotka tarjoavat korkeimman odotetun tuoton kullakin riskitasolla tai pienimmän riskin kullakin odotetun tuoton tasolla. Rintamalla olevat portfoliot ovat tehokkaita; sen alapuolella olevat portfoliot ovat epäoptimaalisia.
Tehokas rintama perustuu historiallisiin tietoihin ja oletettuihin korrelaatioihin – molemmat muuttuvat ajan myötä. Vuonna 2019 laskettu rintama näytti hyvin erilaiselta kuin vuonna 2023 laskettu. Käsite tarjoaa vahvan viitekehyksen salkun rakentamisen ajatteluun, mutta sitä ei tulisi pitää tarkkana insinöörityökaluna.
Tehokkaan rintaman esitteli Harry Markowitz vuoden 1952 artikkelissaan "Portfolio Selection" – samassa työssä, jossa korrelaation rooli hajautuksessa virallistettiin. Käsite muodostui modernin portfolioteorian perustaksi ja vaikutti suoraan siihen, miten institutionaaliset salkut rakennetaan nykyään.
1. Sijoittajan nykyisen portfolion odotettu tuotto on 8 % ja keskihajonta 14 %. Toinen portfolio tarjoaa odotetun tuoton 9 % samalla 14 % keskihajonnalla. Mitä tästä voidaan päätellä?
2. Sijoittaja haluaa parhaan mahdollisen riskikorjatun tuoton tietystä omaisuuseräjoukosta. Mihin kohtaan tehokasta rintamaa tulisi tähdätä?
Kiitos palautteestasi!
Kysy tekoälyä
Kysy tekoälyä
Kysy mitä tahansa tai kokeile jotakin ehdotetuista kysymyksistä aloittaaksesi keskustelumme
