Oman pääoman kustannus kuvaa tuottoa, jota osakkeenomistajat odottavat sijoittaessaan yhtiöön. Se on arvonmäärityksen peruspilari, erityisesti laskettaessa painotettua keskimääräistä pääomakustannusta (WACC).

Yksi yleisimmin käytetyistä työkaluista tämän tuoton arviointiin on pääoman hinnoittelumalli (CAPM).

$\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Missä:

• $R_f$ – riskitön korko (yleensä valtionobligaation tuotto);

• $\beta$ – beeta, osakkeen volatiliteetin mittari suhteessa markkinaan;

• $R_m$ – odotettu markkinatuotto;

• $(R_m - R_f)$ – markkinariskipreemio.

Tämä kaava heijastaa, että sijoittajat vaativat tuoton, joka koostuu:

1. Turvallisesta perustasosta (riskitön korko);

2. Lisäksi korvaus riskistä (beeta kertaa markkinariskipreemio).

• Riskitön korko: perustuu turvallisiin valtionlainoihin (esim. 10 vuoden Yhdysvaltain valtionlaina);

• Beeta: osoittaa, kuinka volatiili osake on verrattuna koko markkinaan;

  • $\beta > 1$: enemmän volatiilia;

  • $\beta < 1$: vähemmän volatiilia.

• Markkinariskipreemio: ylimääräinen tuotto, jota sijoittajat odottavat osakemarkkinoilta riskittömiin sijoituksiin verrattuna (yleensä arvioidaan noin 5–7 %).

Käytännön esimerkki

Jos:

• Riskitön korko = 3 %;

• Beeta = 1,2;

• Markkinatuotto = 8 %.

Tällöin:

CAPM tarjoaa jäsennellyn tavan arvioida tuottoa, jota sijoittajat odottavat kantaessaan osakeriskiä. Se ei ole täydellinen—se olettaa markkinoiden olevan tehokkaat—mutta se on alan standardi syystä.