Kurssisisältö

Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä

1. Johdatus Yrityksen Arvonmääritykseen

Mitä Opit DCF:stä ja Yrityksen Arvonmäärityksestä Miksi Liiketoiminnan Arvonmääritys On Tärkeää Sijoittajille Ja Omistajille Liiketoiminnan Arvonmääritysmenetelmien Yleiskatsaus

2. Diskontatun Kassavirran (DCF) Analyysin Ymmärtäminen

Johdanto Diskontatun Kassavirran Arvostusmenetelmään DCF-Esimerkki Rahaa Tuottavasta Koneesta DCF-Kaavan Laskelmat

3. Kassavirran Ennustamisen ja Diskonttokoron Perusteet

Kuinka Laskea Velaton Vapaa Kassavirta (UFCF)Diskonttokoron Ymmärtäminen Arvonmäärityksessä Velan Kustannusten Laskeminen Velan Kustannuksen Laskentaesimerkki Oman Pääoman Kustannuksen Laskeminen (CAPM)Oman Pääoman Kustannuksen Laskeminen Build Up -Menetelmällä Oman Pääoman Kustannuksen Laskentaesimerkki

4. WACC, Terminaaliarvo ja Herkkyysanalyysi

Pääoman Keskimääräisen Kustannuksen (WACC) Laskeminen Jäännösarvo (TV) ja ikuisen kasvun korko (g)Esimerkki Terminaaliarvon Laskemisesta Herkkyysanalyysi DCF-Arvostuksessa

5. DCF-Arvostusmallin Rakentaminen Excelissä

Yrityksen Yleiskatsaus ja Arvonmäärityksen Tavoite Excel-Pohjaisen DCF-Mallin Tarkastelu Tuloslaskelman Erien Mallintaminen Tase-erien Mallintaminen Puhtaan Tuloslaskelman Tuottaminen Puhtaan Taseen Tulosteen Luominen UFCF-mallin Rakentaminen: EBIT:stä Operatiiviseen Kassavirtaan CapExin, Varojen ja Kassavirran Täsmäytyksen Kirjanpito UFCF:n Ennustaminen ja Kassavirran Yhdistäminen Taseeseen Lopullinen DCF-Laskelma ja Arvonmäärityksen Tulos Tulosten Visualisointi Excel-kaavioilla Herkkyysanalyysin Suorittaminen Excelissä

6. Käytännön DCF-Tapaustutkimus – Yrityksen Arvonmääritys Käytännössä

DCF-Tehtävän Läpikäynti: Lähtötiedoista Yritysarvoon

Oman Pääoman Kustannuksen Laskentaesimerkki

Asetetaan CAPM ja Build-Up -menetelmä rinnakkain käyttämällä esimerkkinä oikeaa yritystä—Teslaa—havainnollistamaan, miten eri syötteet vaikuttavat lopputulokseen.

Kertaus CAPM-kaavasta

$\text{Oman pääoman kustannus} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Missä:

$R_f$ = 4,31 % (riskitön korko);
$\beta$ = 2,58 (Teslan beta);
$R_m$ = 9 % (markkinatuotto).

Näillä arvoilla:

$\text{Oman pääoman kustannus} = 4,31\% + 2,58 \times (9\% - 4,31\%) \approx 16,14\%$

Korkea beta kuvastaa Teslan volatiliteettia, mikä kasvattaa oman pääoman kustannusta merkittävästi—tämä on korvaus riskistä, jota sijoittajat vaativat.

Build-Up -menetelmä rinnalla

Oletetaan vertailun vuoksi:

Riskitön korko: 4,31 %;
Oman pääoman riskipreemio: 5 %;
Kokopreemio: 1 %;
Toimialapreemio: 2 %;
Yrityskohtainen preemio: 1,5 %.

$\text{Oman pääoman kustannus} = 4,31\% + 5\% + 1\% + 2\% + 1,5\% = 13,81\%$

Vaikka molemmat menetelmät ovat päteviä, ne tuottavat erilaisia tuloksia. Build-Up -menetelmä antaa usein konservatiivisempia arvioita yksityisille yrityksille tai startupeille, joissa beta ei ole selkeästi määriteltävissä.

CAPM on dynaaminen ja markkinapohjainen, sopii julkisille yhtiöille, joilla on luotettavaa dataa;
Build-Up on additiivinen ja helpommin hallittava, ihanteellinen yksityisille tai korkean epävarmuuden tilanteissa;
Oman pääoman kustannus ei ole kiinteä luku—se heijastaa oletuksiasi ja kontekstia.

Oliko kaikki selvää?

Kiitos palautteestasi!

Osio 3. Luku 7

Kysy tekoälyä

Kysy mitä tahansa tai kokeile jotakin ehdotetuista kysymyksistä aloittaaksesi keskustelumme