Rendimiento Esperado
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El rendimiento pasado de una acción indica lo que ocurrió. Rendimiento esperado indica lo que un inversor racional anticiparía en el futuro, basado en probabilidades, no en expectativas.
La fórmula es sencilla. Se toma cada resultado posible, se multiplica por su probabilidad y se suman los resultados:
Rendimiento esperado = Σ (Probabilidad × Rendimiento)
Una acción con tres escenarios:
Ese 6% no es una garantía. Es el promedio ponderado por probabilidad de los resultados: el valor que un inversor racional utiliza para comparar este activo con alternativas.
Rentabilidad esperada vs rentabilidad realizada
La rentabilidad esperada se calcula antes de los hechos. La rentabilidad realizada es lo que realmente ocurrió. Casi nunca son el mismo número, y esa diferencia es normal.
En un solo año, las rentabilidades realizadas pueden variar mucho respecto a las esperadas. En un periodo de más de 20 años, tienden a converger. Por eso la rentabilidad esperada es una herramienta para el largo plazo: pierde la mayor parte de su significado si inviertes durante 18 meses.
- Rentabilidad esperada: estimación prospectiva basada en probabilidades;
- Rentabilidad realizada: rentabilidad real en un periodo específico;
- La diferencia entre ambas: normal en el corto plazo, relevante en el largo plazo.
La rentabilidad esperada es el promedio ponderado por probabilidad de todos los posibles rendimientos de un activo. Representa lo que un inversor racional anticipa ganar en promedio a lo largo de muchos periodos, no lo que ganará en un solo periodo.
La rentabilidad esperada solo es tan buena como las probabilidades que asignes. Si tus probabilidades de escenario son incorrectas, o si omites un escenario por completo, tu rentabilidad esperada será engañosa. Las matemáticas son precisas; las entradas rara vez lo son.
1. Un inversionista asigna las siguientes probabilidades a una acción: 50% de probabilidad de +18%, 30% de probabilidad de +4%, 20% de probabilidad de -12%. ¿Cuál es el rendimiento esperado?
2. Un inversionista calcula un rendimiento esperado de +9% para una acción. Después de un año, la acción obtiene un rendimiento de +22%. ¿Cuál afirmación describe mejor este resultado?
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