La Relación Riesgo-Rendimiento
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No existe una ganancia sin riesgo en las inversiones. Cada unidad adicional de retorno que se desea implica aceptar una unidad adicional de riesgo. Esta relación se denomina compensación riesgo-retorno y es uno de los principios más fundamentales en finanzas.
La lógica es sencilla: si un activo de alto retorno no implicara riesgo adicional, todo inversor racional invertiría en él. Esa demanda haría que su precio subiera hasta que el retorno extra desapareciera. Los mercados son competitivos: los retornos gratuitos se eliminan rápidamente por arbitraje.
Descender en esta tabla implica aceptar mayor volatilidad a cambio de mayores retornos esperados.
Tu posición en la curva
La relación riesgo-rendimiento no es un solo punto, sino una curva. Cada inversionista elige una posición en ella según sus objetivos, horizonte temporal y capacidad para absorber pérdidas.
Elegir muy poco riesgo significa que tus rendimientos pueden no superar la inflación. Elegir demasiado riesgo implica que podrías vender en pánico durante una caída y consolidar pérdidas. La posición adecuada no es el mayor rendimiento disponible, sino el mayor rendimiento que puedes mantener durante un mal año sin abandonar tu estrategia.
- Demasiado conservador: los rendimientos reales se erosionan con el tiempo debido a la inflación;
- Demasiado agresivo: el riesgo conductual aparece en las caídas del mercado: vendes en el peor momento;
- El objetivo: encontrar el punto donde el rendimiento esperado justifique la volatilidad que realmente puedes tolerar.
El principio de que mayores rendimientos potenciales requieren aceptar un mayor riesgo. En mercados eficientes, los rendimientos superiores a la tasa libre de riesgo existen solo como compensación por asumir un riesgo medible.
La relación riesgo-rendimiento describe resultados esperados a largo plazo, no garantías. Un activo de alto riesgo puede tener un rendimiento inferior a uno de bajo riesgo durante años. La relación se cumple estadísticamente a lo largo de muchos periodos, no en un solo año.
1. Un inversor encuentra un activo que ofrece un rendimiento esperado del 15% con el mismo riesgo que un bono gubernamental. ¿Qué debería concluir un inversor racional?
2. Un inversor cambia su cartera de 80% acciones / 20% bonos a 30% acciones / 70% bonos. ¿Cuál es el resultado más probable de este cambio?
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