Correlación
Desliza para mostrar el menú
Posees dos acciones. Cuando una cae, la otra también cae. Pensabas que estabas diversificado, pero no era así. Ese es un problema de correlación.
Correlación mide cómo se mueven dos activos en relación entre sí. Se expresa como un número entre -1 y +1:
Dos activos con una correlación de +0.9 ofrecen casi ningún beneficio de diversificación: se comportan como un solo activo. Dos activos con una correlación de −0.5 realmente compensan las fluctuaciones entre sí.
La correlación es el motor de la diversificación
Agregar más activos a una cartera solo reduce el riesgo si esos activos no están perfectamente correlacionados. Esta es la idea matemática central detrás de la diversificación, y por eso simplemente poseer más acciones no significa automáticamente menos riesgo.
Durante mercados normales, las correlaciones entre clases de activos tienden a comportarse como se espera. Durante crisis, tienden a acercarse a +1.0: los activos que normalmente se mueven de forma independiente comienzan a caer juntos. Esto se llama ruptura de correlación y es uno de los fenómenos más peligrosos en la construcción de carteras.
- Correlación baja o negativa entre activos es lo que realmente reduce la volatilidad de la cartera;
- Agregar un activo correlacionado aumenta el tamaño de la posición sin añadir diversificación;
- Los períodos de crisis suelen destruir los supuestos de correlación construidos durante mercados tranquilos.
Medida estadística de cómo dos activos se mueven en relación entre sí, expresada en una escala de −1.0 (perfectamente opuestos) a +1.0 (perfectamente juntos). Una correlación cercana a 0 significa que los activos se mueven de forma independiente.
La correlación no es causalidad: dos activos pueden estar altamente correlacionados sin ninguna relación directa. Más importante aún, la correlación no es estable. La correlación histórica entre acciones y bonos fue confiablemente negativa durante dos décadas, luego se volvió positiva en 2022 cuando ambos cayeron simultáneamente. Siempre trate la correlación histórica como una estimación, no como una garantía.
La base matemática para utilizar la correlación en la construcción de carteras proviene del artículo de Harry Markowitz de 1952, "Portfolio Selection", que introdujo la Teoría Moderna de Carteras. Markowitz demostró que combinar activos con baja correlación reduce la varianza de la cartera sin sacrificar el rendimiento esperado, trabajo que le valió el Premio Nobel de Economía en 1990.
1. Un inversor posee dos ETF con una correlación de +0.95. Cree que esto le proporciona una fuerte diversificación. ¿Cuál es la evaluación más precisa?
2. Durante la caída del mercado en 2022, tanto las acciones como los bonos cayeron simultáneamente, un evento poco común. ¿Qué concepto ilustra mejor este hecho?
¡Gracias por tus comentarios!
Pregunte a AI
Pregunte a AI
Pregunte lo que quiera o pruebe una de las preguntas sugeridas para comenzar nuestra charla
