Ratio de Sharpe
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Dos fondos obtienen ambos un retorno del 10% anual. Uno oscila entre -20% y +40%. El otro se mantiene entre +2% y +18%. ¿Cuál es la mejor inversión?
El número de retorno bruto no puede responder eso. El ratio de Sharpe sí puede.
El ratio de Sharpe mide cuánto retorno se obtiene por cada unidad de riesgo asumido. Normaliza el retorno frente a la volatilidad, permitiendo comparar inversiones que parecen idénticas en la superficie pero que son fundamentalmente diferentes en el fondo.
Sharpe Ratio=Standard DeviationPortfolio Return−Risk-Free RateUsando los dos fondos anteriores (tasa libre de riesgo = 4%):
Cómo interpretar el número
El ratio de Sharpe es una métrica relativa; es más útil al comparar dos o más opciones, no de forma aislada.
El S&P 500 ha producido históricamente un ratio de Sharpe de alrededor de 0.4–0.6 en periodos largos. Mantener un ratio de Sharpe consistentemente alto es más difícil que lograr un rendimiento bruto alto.
Una medida de rentabilidad ajustada al riesgo. Calcula cuánto rendimiento excedente (por encima de la tasa libre de riesgo) genera una inversión por unidad de volatilidad. Un ratio de Sharpe más alto indica mejor rendimiento por unidad de riesgo asumido.
El ratio de Sharpe utiliza la desviación estándar como medida de riesgo, lo que significa que trata por igual la volatilidad al alza y a la baja. Un fondo que ocasionalmente obtiene rendimientos positivos muy altos parecerá "más riesgoso" de lo que realmente es para un inversor a largo plazo. El ratio de Sortino aborda esto penalizando solo la volatilidad a la baja, pero el ratio de Sharpe sigue siendo el estándar de la industria.
El ratio de Sharpe fue desarrollado por el premio Nobel William F. Sharpe en 1966 como parte de su trabajo sobre el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM). Su artículo original "Mutual Fund Performance" introdujo el concepto de recompensa frente a variabilidad como estándar para comparar fondos.
1. El Fondo X obtiene un rendimiento del 12% con una desviación estándar del 20%. El Fondo Y obtiene un rendimiento del 9% con una desviación estándar del 6%. La tasa libre de riesgo es del 4%. ¿Qué fondo tiene el mayor ratio de Sharpe?
2. Un fondo de cobertura anuncia un ratio de Sharpe de 3,2 en los últimos dos años. ¿Cuál es la interpretación más cautelosa de este número?
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