Tasa libre de riesgo
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Cada rendimiento de inversión se mide en comparación con una referencia: el rendimiento que podrías obtener asumiendo cero riesgo. Esa referencia se llama tasa libre de riesgo.
En la práctica, la tasa libre de riesgo es el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. El gobierno de EE. UU. nunca ha incumplido su deuda, por lo que los bonos del Tesoro se consideran lo más cercano a un rendimiento garantizado que existe en los mercados financieros.
Si una inversión no puede superar la tasa libre de riesgo a largo plazo, no existe una razón racional para asumir su riesgo adicional.
Por qué es relevante para cada decisión
La tasa libre de riesgo no es solo un número en una terminal de Bloomberg. Es el punto de referencia silencioso detrás de cada inversión que evalúas.
Cuando la tasa libre de riesgo es baja (cerca de cero, como fue entre 2010 y 2021), incluso los rendimientos modestos de las acciones parecen atractivos en comparación. Cuando es alta (como en 2023–2024), de repente un bono del Tesoro que paga un 5% hace que los activos más riesgosos sean mucho más difíciles de justificar.
- Una tasa libre de riesgo baja impulsa a los inversionistas hacia activos más riesgosos en busca de rendimiento;
- Una tasa libre de riesgo alta hace que los activos seguros sean realmente competitivos;
- Cada rendimiento esperado debe compararse con la tasa libre de riesgo actual antes de tomar una decisión.
El rendimiento que un inversionista puede obtener sin riesgo de incumplimiento, típicamente representado por el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Sirve como la base contra la cual se miden todos los demás rendimientos de inversión.
Los bonos del Tesoro no tienen riesgo de incumplimiento, pero sí tienen riesgo de inflación. Si la tasa libre de riesgo es 4% y la inflación es 5%, tu rendimiento real es negativo. "Libre de riesgo" se refiere específicamente al riesgo de crédito: el riesgo de que el prestatario no te pague.
La tasa libre de riesgo se mueve en sincronía con la tasa de fondos federales de la Reserva Federal. Comprender cómo la Fed establece las tasas explica por qué la tasa libre de riesgo estuvo cerca de cero durante una década y saltó a más del 5% en solo 18 meses después de 2022.
1. La tasa libre de riesgo sube del 1% al 5%. ¿Cómo es más probable que esto afecte el comportamiento de los inversionistas?
2. Un inversionista está evaluando un bono corporativo con un rendimiento del 4.5%. La tasa libre de riesgo actual es del 5.1%. ¿Cuál es la conclusión más racional?
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