Ciclos de Mercado
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Los mercados no se mueven en líneas rectas. Se desplazan en patrones repetitivos de expansión y contracción, impulsados por fundamentos económicos, la psicología de los inversores y la interacción entre ambos. Estos patrones se denominan ciclos de mercado.
Un ciclo de mercado completo tiene cuatro fases:
El ciclo luego se repite. Lo complicado: nadie avisa cuándo es el pico o el valle. Solo se sabe en qué parte del ciclo se estuvo después de que ocurre.
Por qué los ciclos son importantes para tu portafolio
Comprender los ciclos de mercado no significa anticiparlos, sino no sorprenderse por ellos. Cada fase tiene características predecibles que informan cómo se comportan las diferentes clases de activos.
Durante las contracciones, los activos defensivos – bonos, servicios públicos, bienes de consumo básico – tienden a mantener mejor su valor que las acciones de crecimiento. Durante las expansiones, ocurre lo contrario. Saber esto no indica cuándo cambiar, pero ayuda a entender por qué tu portafolio se comporta de cierta manera en distintos momentos.
- Expansión: las acciones de crecimiento y las acciones superan al resto;
- Pico: los activos ligados a la inflación y las materias primas suelen alcanzar su punto máximo junto con el mercado;
- Contracción: los bonos, el efectivo y las acciones defensivas se vuelven relativamente atractivos;
- Valle: históricamente el mejor punto de entrada para posiciones de renta variable a largo plazo – y el momento más difícil psicológicamente para actuar.
Patrón recurrente de expansión, pico, contracción y valle en los precios de los activos y la actividad económica. Los ciclos de mercado están impulsados por una combinación de fundamentos económicos y psicología del inversor, y no hay dos ciclos idénticos en duración o magnitud.
El ciclo completo promedio de mercado de valle a valle ha durado históricamente entre 4 y 7 años, pero existe una enorme variación. La fase de expansión de 2009 a 2020 duró más de una década, la más larga en la historia moderna. Los ciclos son un marco para entender el comportamiento, no un calendario para tomar decisiones.
Howard Marks de Oaktree Capital ha escrito extensamente sobre los ciclos de mercado en su libro "Mastering the Market Cycle" (2018). Su argumento principal: no se puede predecir con precisión en qué parte del ciclo se está, pero sí se puede evaluar si las condiciones se asemejan más a un pico o a un valle, y ajustar el riesgo en consecuencia.
1. Un inversionista nota que el crecimiento del PIB se está desacelerando, el desempleo está aumentando y los precios de las acciones han estado cayendo durante varios meses. ¿Qué fase del ciclo de mercado describe más probablemente esta situación?
2. Históricamente, el punto más bajo de un ciclo de mercado se considera el mejor momento para tomar posiciones de renta variable a largo plazo. ¿Por qué la mayoría de los inversores no logra aprovecharlo?
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