Volatilität als Zahl
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Wenn jemand sagt, eine Aktie sei „riskant“, meint er meist, dass sie sich stark bewegt. Aber „stark“ ist keine Zahl – Standardabweichung schon.
Die Standardabweichung misst, wie stark die Renditen eines Vermögenswerts um ihren Durchschnitt streuen. Eine Aktie mit durchschnittlich +10 % Rendite, die aber zwischen -20 % und +40 % schwankt, hat eine hohe Standardabweichung. Eine, die zwischen +5 % und +15 % bleibt, hat eine niedrige Standardabweichung.
Höhere potenzielle Rendite geht fast immer mit höherer Standardabweichung einher. Das ist kein Zufall – es ist der Risiko-Rendite-Tradeoff in seiner grundlegendsten Form.
Wie man es in der Praxis liest
Die Standardabweichung wird in denselben Einheiten wie die Renditen selbst angegeben – in Prozentpunkten. Wenn ein Fonds eine durchschnittliche Rendite von 8 % und eine Standardabweichung von 10 % aufweist, bedeutet das:
- In einem typischen Jahr liegen die Renditen irgendwo zwischen -2 % und +18 %;
- In einem schlechten Jahr können sie noch weiter abweichen – die Standardabweichung begrenzt die Extreme nicht;
- Zwei Fonds mit derselben durchschnittlichen Rendite, aber unterschiedlichen Standardabweichungen sind nicht die gleiche Investition.
Fonds A (flache Linie) vs. Fonds B (volatile Linie) – gleicher 10-Jahres-Durchschnitt, sehr unterschiedliche Standardabweichung.
Die Standardabweichung ist ein statistisches Maß dafür, wie stark die Renditen eines Vermögenswerts um ihren Durchschnitt schwanken. Eine höhere Standardabweichung bedeutet größere Schwankungen – mehr Aufwärtspotenzial und mehr Abwärtsrisiko.
Die Standardabweichung wird aus historischen Renditen berechnet. Sie zeigt, wie volatil ein Vermögenswert in der Vergangenheit war – nicht, wie volatil er in Zukunft sein wird. Eine Aktie mit niedriger historischer Volatilität kann dennoch überraschen.
1. Zwei ETFs haben eine durchschnittliche jährliche Rendite von 9 %. ETF A hat eine Standardabweichung von 5 %, ETF B eine Standardabweichung von 22 %. Welche Aussage ist korrekt?
2. Ein Anleihefonds weist eine durchschnittliche Rendite von 4 % mit einer Standardabweichung von 2 % aus. Was sagt Ihnen das?
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