Lære Sharpe-forhold | Investeringsgrundlag

Stryg for at vise menuen

To fonde giver begge et afkast på 10% om året. Den ene svinger mellem -20% og +40%. Den anden holder sig mellem +2% og +18%. Hvilken er den bedste investering?

Det rå afkasttal kan ikke besvare det. Sharpe-ratioen kan.

Sharpe-ratioen måler, hvor meget afkast du opnår for hver enhed risiko, du tager. Den normaliserer afkastet i forhold til volatilitet – så du kan sammenligne investeringer, der ser ens ud på overfladen, men er fundamentalt forskellige nedenunder.

\text{Sharpe Ratio} = \frac{\text{Portfolio Return} − \text{Risk-Free Rate}}{\text{Standard Deviation}}

Ved brug af de to fonde ovenfor (risikofri rente = 4%):

Sådan tolkes tallet

Sharpe-ratioen er en relativ måleenhed – den er mest nyttig, når du sammenligner to eller flere muligheder, ikke isoleret.

S&P 500 har historisk set haft en Sharpe ratio på omkring 0,4–0,6 over lange perioder. En konsekvent høj Sharpe ratio er sværere at opnå end et højt bruttoafkast.

Definition

Et mål for risikojusteret afkast. Den beregner, hvor meget merafkast (over den risikofrie rente) en investering genererer pr. enhed volatilitet. En højere Sharpe ratio betyder bedre afkast pr. risikoelement.

Bemærk

Sharpe-forholdet bruger standardafvigelse som risikomål – hvilket betyder, at det behandler både opadgående og nedadgående volatilitet ens. En fond, der lejlighedsvis leverer meget høje positive afkast, vil fremstå som "mere risikabel", end den faktisk er for en langsigtet investor. Sortino-forholdet adresserer dette ved kun at straffe nedadgående volatilitet, men Sharpe-forholdet forbliver branchestandarden.

Læs mere

Sharpe-forholdet blev udviklet af Nobelpristageren William F. Sharpe i 1966 som en del af hans arbejde med Capital Asset Pricing Model (CAPM). Hans oprindelige artikel "Mutual Fund Performance" introducerede begrebet belønning i forhold til variabilitet som en standard for sammenligning af fonde.

1. Fond X giver et afkast på 12% med en standardafvigelse på 20%. Fond Y giver et afkast på 9% med en standardafvigelse på 6%. Den risikofrie rente er 4%. Hvilken fond har den højeste Sharpe-ratio?

2. Et hedgefond reklamerer med en Sharpe-ratio på 3,2 over de sidste to år. Hvad er den mest forsigtige fortolkning af dette tal?

Var alt klart?

Tak for dine kommentarer!

Sektion 1. Kapitel 26

Spørg AI

Spørg om hvad som helst eller prøv et af de foreslåede spørgsmål for at starte vores chat

Sektion 1. Kapitel 26